转自：经济导报
文|经济导报石潇懿
近日，一则消息震动资本市场：“非洲手机之王”传音控股（688036）被曝正与顾问商讨赴港二次上市计划，目标融资规模约为10亿美元（约合71.85亿元人民币）。
虽上市时间未定，且最终方案存在不确定性，但该计划一旦落地，将成为继其2019年登陆科创板之后的又一次资本动作。
业绩现隐忧
2019年9月，作为非洲最大的手机销售商，传音控股以“科创板手机第一股”的身份登陆资本市场。
彼时，这家总部位于深圳的手机厂商，凭借在非洲超高的市场占有率，被外界称为“非洲手机之王”。
据了解，传音控股主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营，主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，包括功能机和智能机。公司销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等新兴市场。
IDC数据显示，2024年公司在全球手机市场的占有率14.0%，在全球手机品牌厂商中排名第三。其中智能机在全球智能机市场的占有率为8.7%，排名第四，公司非洲智能机市场的占有率超过40%。
不过值得注意的是，传音控股最新公布的季度经营业绩遭遇明显滑坡，引发了投资者与行业观察者的广泛关注。
财报显示，2025年一季度，公司营业总收入为130.04亿元，同比下降25.45%；归母净利润为4.90亿元，同比下降达69.87%；扣除非经常性损益的净利润3.43亿元，同比下降74.64%；流动比率1.693，速动比率1.312，资产负债率51.98%。
谈及今年第一季度财报营收和利润下滑的原因，传音控股在互动平台回答投资者提问时表示：受市场竞争以及供应链成本综合影响，公司2025年一季度营业收入及毛利额有所减少。
对于公司未来盈利增长的主要驱动因素，传音控股方面表示，目前新兴市场国家仍处于“功能机向智能机切换”的市场发展趋势中，整体上，新兴市场国家的智能机渗透率相对于北美、西欧和成熟亚太发达经济体和中国市场较低，功能机换智能机仍然是新兴市场驱动智能机市场增长的一个重要因素。
截至7月31日，传音控股的股价为76.23元/股，市值约868.72亿元人民币，2025年以来股价下跌18.52%。
就传音控股赴港二次上市的消息，经济导报记者多次致电传音控股官方电话，均无人接听；经济导报记者又给传音控股发送了采访邮件，截至发稿，未获回复。
竺兆江谈“良性竞争”
目前，传音控股虽然仍保持非洲市场第一的位置，但其在非洲的市场占有率已经出现下降。Canalys数据显示，今年一季度，传音在非洲的市场份额为47%，同比下滑5个百分点。
近年来，三星、小米、OPPO、荣耀等消费电子品牌纷纷加速海外市场布局。数据显示，今年一季度，上述品牌在非洲市场占有率排名第二至第五，市场份额分别为21%、13%、3%、3%。
在坦桑尼亚履职九年的华人桂经理告诉经济导报记者，当地手机市场中，TECNO销量常年稳居第一，itel的销量也居高不下。“当地人早期多使用功能机，不过近年来智能机逐渐普及，很多中国手机品牌也出现在了当地市场，比如华为和OPPO就非常受欢迎。”
对如今的传音控股而言，“市场竞争”是一个不可逃避的议题。
传音控股董事长竺兆江推演了“内卷”发生时的一种情况，“暂时领先的企业想建立比较优势，想尽快突破。但发现难突破的时候，会自我焦虑。企业会觉得在技术和壁垒上暂时做不到，只能用价格出清后面的选手，使它们进入下降的通道。正常的市场竞争变成了无序、恶性，甚至牺牲品质、破坏道德底线的集体沉沦。”
竺兆江鼓励竞争中的企业，“做独特的自己，不要活在别人的评价里。我们每家企业都很自信地走出自己的路，世界就不一样了。”他认为，发现用户未被满足的需求，快速地去整合资源投入研发，满足消费者的美好愿望，才是王道。正如传音的企业理念——“共创·共享Togetherwecan”——让尽可能多的人尽早享受科技和创新带来的美好生活。
传音控股虽凭借先发优势稳坐非洲市场头把交椅，却天然缺乏国内市场的支撑根基。反观小米、OPPO等品牌，不仅有海外市场新据点“可攻”，亦有国内市场大本营“可守”。而这些品牌对海外市场的冲击，可能会直接动摇传音控股的基本盘。
因此，要想破局，传音控股必须“不走寻常路”。
探高动作不断
在市场竞争加剧的当下，传音控股正加速寻找契合自身的新增长曲线。
近日，传音控股在MWC2025上重磅发布了全新三折概念机TECNOPHANTOMUltimateGFold，称该机型刷新三折叠手机轻薄纪录，成为全球最薄三折叠手机。
传音控股表示，TECNOPHANTOMUltimateGFold目前暂无正式量产计划，但已具备量产能力。如PHANTOMUltimate系列概念机一样，其核心想展示的是TECNO在折叠手机领域的前瞻性、创新工艺方面的领先技术实力和不断探索、推陈出新的创造力。
今年的传音控股，探高动作不断：发布钙钛矿太阳能充电概念手机，旗下TECNO品牌发布两款全新AI智能眼镜，PHANTOMVFold2折叠屏手机搭载通义千问大模型……
传音控股在互动平台回答投资者提问时表示，公司未来将持续推进手机业务稳健拓展，强化中高端产品突破，加大研发资源投入，在影像、AI、充电、基础体验等技术领域重点打造产品价值点，提升中高端产品竞争力。
财报显示，今年一季度，传音控股研发投入为57976.72万元，虽比去年同期减少了1.53%，但研发投入占营业收入的比例却提升至4.46%——比去年同期增加了1.08个百分点。
步步高创始人段永平曾这样评价传音控股：“这是一家有着‘本分’基因的企业，聚集了蓝海市场的用户需求，但生意模式的护城河不够宽。其中优势主要体现在渠道和价格，劣势主要体现在技术和生态上。”
而传音控股如今频频探高的动作，正巧回应了段永平当时的评价。这些动作被业界解读为“秀肌肉”之举，意在摆脱低端标签，提升品牌形象，从而拓展品牌市场空间。
频繁加码新业务
面对市场变局，传音控股试图通过加码新业务寻找突破口。
传音控股表示，基于在新兴市场积累的领先优势，公司积极实施多元化战略布局，在新兴市场开展了数码配件、家用电器等扩品类业务以及提供移动互联网产品及服务。
据了解，传音控股旗下还包括数码配件品牌Oraimo、家用电器品牌Syinix以及售后服务品牌Carlcare，产品范围从手机扩展到智能音箱、智能手环、电视、空调、洗衣机等。
近年来，传音控股也一直在加码布局消费电子市场之外的新增长业务。其旗下品牌itel官网上已经可以看到不少储能相关产品，这些产品旨在解决非洲多个地区普遍存在的电力短缺问题。
而传音控股近期发布的多则招聘信息则表明了其出行业务规划。该规划同时涵盖了面向个人消费者的（ToC）品牌营销和面向企业客户的（ToB）产品开发，目标市场涉及拉美和非洲。传音控股旗下还设立了独立电摩品牌Revoo，官网已展示有多款两轮电动车产品。
传音控股2024年年报数据显示，其将营业收入明确划分为手机销售和其他产品收入，其中手机销售收入为631.97亿元，收入占比为93.68%，同比增长10.2%；其他产品收入为42.59亿元，收入占比6.31%，同比增长7.25%。
不过，传音控股的“其他业务”虽然有所增长，但尚处于起步阶段，至于何时能成为第二增长曲线，仍待时间观察与市场检验。
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